Quanto manca alla recessione

L’inversione della curva dei tassi USA anticipa la recessione

COSA ACCADE
Il grafico in basso (fonte FED) riporta la differenza tra i tassi USA a 10 anni e i tassi a 2 anni mentre le bande grigie indicano i periodi di recessione.

Quando il differenziale dei tassi scende sotto allo zero, la recessione diventa una certezza.

COSA ASPETTARCI
Dal grafico notiamo che le ultime quattro recessioni sono iniziate nei mesi successivi al ritorno del differenziale dei tassi sopra allo zero.
L’attuale valore del differenziale è -0.82 ed è negativo da Luglio 2022, una “profondità” peraltro più accentuata rispetto alle ultime 4 recessioni.
Quanto al mercato azionario, l’evidenza empirica suggerisce che i minimi relativi si raggiungono solitamente quando il differenziale torna stabilmente al di sopra del valore 1 – 1,5.
Con ciò è lecito ritenere che dovremo aspettare ancora qualche trimestre prima che la recessione sia tecnicamente confermata e che ancora di più bisognerà aspettare prima che il mercato azionario consolidi un minimo di periodo (“bottom”).