Jemand verrechnet sich

Azioni e obbligazioni prezzano ipotesi diverse sui tassi attesi

WAS GESCHIEHT
Il mercato azionario non crede agli ulteriori aumenti dei tassi promessi da FED e BCE mentre quello obbligazionario sembra crederci.

WAS ZU ERWARTEN IST
Dopo il recente aumento di 0,25% dei tassi BCE e l’annuncio reiterato della FED di 2 ulteriori aumenti prima della fine dell’anno, i mercati azionari hanno continuato a salire, seppur in modo moderato, con ciò mostrando di non credere ai rischi di una recessione innescata da ulteriori aumenti dei tassi.
D’altro canto, i rendimenti impliciti alle obbligazioni continuano ad essere invertiti, segnalando l’arrivo della recessione.
Si tratta di due scenari incompatibili che già segnalammo qualche numero fa su Punto Nave allorché osservammo, e confermiamo oggi, che il rendimento delle obbligazioni è troppo alto rispetto al rendimento del mercato azionario.
L’aggiustamento dovrà esserci e più tardi avverrà e più sarà traumatico.